美光科技营收碾压预期，但挡不住股价下跌

内存芯片供应商美光科技（Micron）在最新季度营收几乎翻了两番，大幅超越分析师预期，并对当前季度给出了爆炸性的业绩指引——然而，其盘后股价却莫名下跌了超过4%。

该公司报告的每股盈利（扣除薪酬等特定成本前）为12.20美元，远超华尔街9.31美元的预期目标。期内营收同比增长194%，达到238.6亿美元，轻松超越了207亿美元的共识预期。

美光的净利润表现更为亮眼。凭借巨额营收，该公司本季度录得净利润137.8亿美元，而去年同期仅为15.8亿美元。

美光营收的增长得益于对其内存芯片的激增需求。这些芯片已成为英伟达GPU的核心组件，后者为人工智能工作负载提供动力。当然，内存也几乎用于所有其他类型的计算设备，包括个人电脑、智能手机、平板电脑和自动驾驶汽车。

美光是全球三家内存芯片制造商之一，也是唯一一家总部位于美国的企业，另外两家是位于韩国的三星电子和SK海力士。随着英伟达每一代新GPU都需要更多的内存，全球供应变得极度紧张，推高了价格。与三星和海力士一样，美光也在拼命扩大产能，以应对日益严重的短缺。

对于当前季度，美光预计将继续受益于对内存的旺盛需求。公司预测每股盈利将达到19.15美元，营收将达到335亿美元，远高于华尔街预期的每股盈利12.05美元和营收243亿美元。

首席执行官Sanjay Mehrotra表示，公司在该季度的营收、毛利率、每股收益和自由现金流均创下新高，并预计在本季度将再次打破这些纪录。“在人工智能时代，内存已成为客户的战略资产，我们正在投资全球制造布局，以支持他们不断增长的需求，”他补充道。

美光的股价此前一直势如破竹。自年初以来，即使计入今日的盘后跌幅，其股价涨幅仍超过61%。在过去12个月中，股价更是惊人地上涨了351%。在美国市值前十的科技巨头中，美光是今年唯一实现股价上涨的公司。甲骨文下跌了22%，而微软和特斯拉也经历了两位数的跌幅。

在与分析师的电话会议上，Sanjay Mehrotra指出，人工智能和传统计算机服务器正面临DRAM和NAND供应不足的困境。

美光已将大量产能转向高带宽内存（HBM），这是一种能够更高效存储数据的新产品，几乎专用于人工智能服务器。美光此举的原因显而易见：HBM芯片的利润率高于传统内存产品。本季度，美光的毛利率（扣除销售成本后的利润）从去年同期的37%升至季度末的74%，较上一季度增长了56%。

美光云内存业务的营收飙升160%，达到77.5亿美元。其移动和客户部门的增长甚至更快，营收从一年前的22.4亿美元增至如今的77.1亿美元。

传统上，内存芯片被视为大宗商品业务，利润率低于其他类型的硅产品。像美光这样的内存生产商通常与客户签订短期合同，但在过去几个月里，他们开始利用短缺局面，签署更长期的协议。

客户们也在争相这样做，以锁定未来的内存供应。“随着人工智能的发展，我们预计计算架构将变得更加依赖内存，”Sanjay Mehrotra说，“这就是为什么我们坚信美光是人工智能最大的受益者和推动者之一。”

该公司已在第一季度开始量产专为英伟达即将推出的Vera Rubin芯片设计的最新HBM4内存产品，并计划在2027年加大下一代HBM4e产品的产量。随后，公司将在2028年转向为英伟达未来的Feynman GPU制造“定制HBM”，后者预计将于2028年上市。

Sanjay Mehrotra告诉分析师，公司预计2027财年的资本支出将“显著”增加，随着公司拼命建设更多内存制造设施以满足人工智能的高需求，建设成本将增加超过100亿美元。目前，公司正在爱达荷州和纽约州建设新的晶圆厂，以增加美国的产能。爱达荷州的工厂预计将于2027年年中开始初步生产，而规模更大、耗资1000亿美元的纽约园区则将在约一年后投产。