英伟达再次超越华尔街预期，数据中心营收飙升75%

英伟达公司再次轻松超越分析师的盈利预期，其核心数据中心业务的营收同比增长超过75%，推动股价在盘后交易中上涨。

该公司再次交出了全面强劲的第四季度成绩单。净利润同比激增94%，达到近430亿美元，即每股收益1.76美元，远超华尔街每股1.53美元的预期目标。与此同时，总营收飙升73%，达到681.3亿美元，超过了662.1亿美元的共识预期。

季度数据中心营收达到623亿美元，高于华尔街606.9亿美元的预期。该部门专为人工智能工作负载制造芯片，目前占英伟达总销售额的91%以上。财报显示，AI业务不仅增长迅速，而且为英伟达带来了极高的利润。

最重要的是，英伟达对下一季度给出了强劲的指引。公司预计2027财年第一季度营收约为780亿美元（上下浮动2%）。而华尔街预期的总销售额仅为726亿美元。更值得一提的是，英伟达表示其预测已完全剔除了来自中国的所有潜在营收。

在黄仁勋带领下，英伟达今年迄今为止的表现超越了所有超大型科技股同行，继续受益于AI的疯狂增长。截至今日收盘，英伟达股价今年已上涨5%，而科技股为主的纳斯达克综合指数则下跌了0.4%。苹果公司是唯一一家市值超过万亿美元且今年股价上涨的公司，但其涨幅也不足1%。

超大规模云厂商是主要买家

大多数分析师本就预期英伟达会交出好成绩，自2022年底AI热潮爆发以来，该公司一直表现稳定。在过去几周里，Alphabet、亚马逊、微软和Meta均公布了最新财务业绩，根据它们的资本支出预测，很明显市场对英伟达芯片的需求达到了前所未有的高度。这四家公司预计今年将花费近7000亿美元建设AI数据中心，其中很大一部分资金专门用于购买英伟达的GPU。

毫不意外，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）表示，超大规模云厂商仍是公司“最大的客户群”，占数据中心业务营收的一半以上。然而，人们有充分的理由怀疑这种情况是否会一直持续下去。

EMarketer分析师Jacob Bourne认为，超大规模云厂商对英伟达芯片的需求依然强劲，但他质疑未来是否总能保持这种态势。“竞争格局正在缓慢转变，因为像Meta这样的公司正转向AMD，而大型云玩家也在加大对定制芯片的投资，”他说。“这将焦点集中在英伟达的指引上：随着AI建设成熟以及对企业投资回报率（ROI）的质疑加剧，英伟达如何维持其主导地位？”

不过，英伟达的表现不仅仅关乎芯片。在数据中心部门内，公司售出了价值超过109.8亿美元的网络设备，这些设备用于将其GPU连接成巨大的集群以运行大型语言模型。总而言之，网络销售额同比增长了263%。公司表示，这反映了其新的NVLink技术和Spectrum-X以太网交换机的强劲采用率。

Fusion Collective分析师Yvette Schmitter表示，来自网络业务的新营收爆发非常引人注目。“看来公司正试图在大规模上锁定客户，”她说。“公司在购买GPU的同时，也必须购买网络和软件栈。”

然而， Schmitter质疑为何英伟达在该季度产生的现金流超过350亿美元，却只通过股息向股东返还了40亿美元。“这仅占其利润的12%，而一年前这一比例为54%，”她指出。“此时英伟达声称其Ampere芯片售罄是需求旺盛的信号，但为何要将股票回购规模削减一半？”

Schmitter表示，超大规模云业务的增长令人印象深刻，“但这并不意味着英伟达是刀枪不入的。尽管发生了一切，毛利率仍持平于75%，我们可能正目睹其增长见顶。”

游戏业务营收飙升，但好景或许不长

如今很难相信，游戏部门曾经是英伟达最大的业务板块。考虑到该部门如今创下了季度增长纪录，营收增长了47%，这一点尤为明显。即便如此，该部门的销售额“仅”为37亿美元。

然而，分析师警告称，游戏业务今年晚些时候可能会遭受打击，因为由于内存芯片短缺，英伟达可能决定不推出新的游戏GPU。内存供应不足，像英伟达这样的芯片制造商正优先向AI行业供货，这可能会损害今年的主机销售。

CFO在电话会议上告诉分析师，内存供应限制将成为2027财年第一季度之后游戏业务的逆风。对英伟达幸运的是，分析师们更关注AI，而且市场对公司即将推出的下一代Vera Rubin机架级GPU系统充满了兴奋。

Vera Rubin是Grace Blackwell的继任者，计划于今年晚些时候发布。据克雷斯透露，公司已向客户发送了新芯片的首批样品，并有望在今年下半年开始量产发货。

英伟达表示，Vera Rubin的每瓦性能将是Grace Blackwell的10倍，这在AI数据中心面临严重电力限制的当下，将被证明是极其有益的。

这家芯片制造商还更新了其规模较小的其他业务情况。为自动驾驶汽车和机器人制造芯片的汽车部门，本季度销售额为6.04亿美元，同比增长6%，但低于预期的6.548亿美元。此外，专业可视化部门营收为12.3亿美元，远超华尔街7.554亿美元的预期。

在电话会议上，黄仁勋讨论了公司对大型AI实验室及其他AI行业参与者（包括芯片制造商英特尔公司和众多初创企业）的投资。去年，公司在这些投资上花费了超过175亿美元，其中大部分资金用于“支持早期初创企业”。

黄仁勋还更新了公司与AI行业领先模型制造商OpenAI 的谈判情况。“我们继续与OpenAI努力达成合作伙伴协议，并相信我们已接近完成，”黄仁勋说。两家公司最早于9月宣布正在讨论一项价值1000亿美元的交易，但截至目前尚未最终敲定。