英伟达营收超预期，股价盘后上涨5%

在 英伟达（Nvidia） 公司报告了超出预期的盈利和收入后，其股价在盘后交易中上涨了近 5%，其中数据中心业务同比增长了 73%。

这一增长令人印象深刻，以至于投资者甚至愿意忽略 Nvidia 的指导性预测未达标的事实，其股票在盘后交易中上涨了近5%。

该公司报告称，在扣除某些成本（如股票补偿）之前的第一季度每股收益为 96 美分，超过了分析师预期的 93 美分。该期间的收入达到了 440.6 亿美元，比去年同期增长了 69%，也高于预期的 433.1 亿美元。这帮助 Nvidia 的净利润达到了 188 亿美元，而去年同期为 149 亿美元。

关于指导性预测，Nvidia 并未达到预期，但这个预测并非完全出乎意料。公司表示预计当前季度销售额约为 450 亿美元，低于华尔街预期的 459 亿美元。即便如此，投资者可能已经预料到公司可能会低于预期，因为 Nvidia 解释说如果没有美国政府最新的对中国销售先进芯片的出口限制，其指导性预测将高出约 80 亿美元。

四月份，美国政府告知 Nvidia 需要立即获得特殊出口许可证才能向中国客户出售更多的 H20 图形处理单元。H20 芯片是基于 2023 年推出的 Hopper 架构的一种专门、精简版本的老款 H100 和 H200 GPU。

新的限制措施受到了首席执行官黄仁勋的强烈批评，并迫使公司注销了 50 亿美元的库存。本月，Nvidia 表示由于这些限制不得不放弃大约 150 亿美元的计划销售额。

据首席财务官 Colette Kress 称，如果不是因为与中国相关的费用，上一季度公司的毛利率应该是 71.3%，而不是 61%。

在今天的电话会议上，黄仁勋告诉分析师，价值 500 亿美元的人工智能芯片市场在中国“实际上对美国产业关闭”。他补充道，H20 出口禁令“结束了我们在华的 Hopper 数据中心业务”。

尽管该公司不太可能再向中国客户出售任何基于 Hopper 的芯片，但未确认的报道指出它并未完全放弃中国市场。本周早些时候，路透社的一篇报道引用知情人士的话说，Nvidia 正在加紧开发另一种基于其较新 Grace Blackwell 架构的更加精简的 GPU。但是目前还不清楚 Nvidia 是否能开发出符合美国严格规定的新芯片，也没有关于何时可以准备出口的信息。

尽管面临这些问题，Nvidia 仍在快速增长。它受益于云计算提供商以及大型企业对数据中心运营的巨大需求，这些企业继续疯狂购买尽可能多的 Nvidia GPU，以支持先进的生成式 AI 和代理 AI 应用程序。

“全球对 Nvidia AI 基础设施的需求极其强劲，”黄仁勋告诉分析师。“AI 推理Token生成在过去一年里激增了十倍，随着 AI 代理成为主流，对 AI 计算的需求将会加速。”

Fusion Collective 的分析师 Yvette Schmitter 表示，最新对中国出口管制给 Nvidia 业务带来的打击不太可能很快阻止该公司的发展。“尽管面临着 80 亿美元的出口管制损失，但它仍然预测季度销售额接近 450 亿美元，因为显然失去 H20 收入只是个微不足道的问题。”她说。

不过，她认为 Nvidia 的高管团队在未来几个月内有很多事情需要处理。“公司在接下来的时间里必须小心翼翼地应对地缘政治雷区、顽强的竞争对手以及中国市场，同时确保所有道路最终都通向 Nvidia 在广阔的人工智能基础设施世界，”她说。

尽管如此，该公司仍处于非常有利的地位。Nvidia 最大业务部门——数据中心部门的销售额同比增长了 73%，达到了 391 亿美元，现在占公司总收入的 88%。官员们表示，微软公司、亚马逊网络服务公司和 Meta Platforms 公司等大型云超大规模用户贡献了数据中心总收入的近一半。此外，该部门中有 50 亿美元的销售额与 Nvidia 的 InfiniBand 网络产品相关，这些产品用于连接数千个 GPU 成为庞大的集群，以支持最苛刻的 AI 工作负载。

Kress 告诉分析师，公司最新的 Grace Blackwell GPU 销售势头良好。她说微软已经“部署了数万个 Blackwell GPU，并预计在未来几个月内将增加到数十万个”，这主要归功于与 AI 领导者 OpenAI 的密切合作关系。

AI 不是唯一的增长途径。Nvidia 报告称，曾经是其最大业务的游戏部门，虽然现在被数据中心部门远远超越，但在本季度收入增长了 42%。总共实现了 38 亿美元的销售额，涉及用于个人电脑显卡和游戏机（如新款 Nintendo Switch 2）的芯片。

Nvidia 还有一个虽小但正在增长的业务，即销售用于汽车和机器人应用的芯片，该部门在本季度的销售额增长了 72%，达到了 5.67 亿美元。公司将其增长归因于对自动驾驶汽车芯片需求的增加。与此同时，专业虚拟化业务（销售用于 3D 设计应用的强大工作站的芯片）收入增长了 19%，达到了 5.09 亿美元。

得益于盘后交易中的涨幅，Nvidia 的股票目前几乎持平于年初至今的表现，距离 1 月 6 日创下的 148.59 美元的历史高点不到 5%。